一月金融硕士专业课分析与论述题考前练习及答案2

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　　问：根据吸收论的基本思想，试述本币贬值对国际收支的影响。

　　答：(1)吸收论的基本思想。吸收论产生于20世纪50年代初，其基本思想是：国际收支盈余是吸收相对于收入不足的表现，而国际收支赤字则是吸收相对于收入过大的结果，即一国国际收支状况最终都是要通过改变收入或吸收来调节。吸收论具有强烈的政策含义，它认为国际收支调节属于政策调节，主张运用宏观需求管理政策，包括汇率调整，或者增加收入，或者减少支出，或者兼及两者，以改善国际收支状况。

　　(2)本币贬值对国际收支的影响 。吸收可分为两部分，一部分为诱发性吸收，另一部分为自主性吸收，即A=αY D,α为边际吸收倾向。为分析贬值对国际收支的影响，可推导出公式：△B=(1-α)△Y-△D，其中B是进出口差额，△D表示吸收的增量。

　　第一，贬值对收入和通过收入产生的影响：(1-α)△Y

　　1)闲置资源效应。如果贬值的国家存在尚未得到充分利用的资源，贬值就会通过出口增加、进口减少带来产量(Q)的多倍增加。只要吸收倾向小于1，则收入增加会使贸易收支改善，改善的程度为(1-α)△Q。

　　2)贸易条件效应。一国货币贬值通常将造成贸易条件恶化，使实际收入下降。设实际收入因贸易条件恶化而减少的数量为t，贸易差额在贬值之初由于进出口数量不变也随之以同样的程度(t)恶化。过后，吸收会随着实际收入下降而减少αt数量，其中部分通过进口的直接下降，部分通过资源从非贸易品部门转移到贸易品部门，而使贸易差额改善α的幅度。综合来看，贬值通过贸易条件恶化对贸易差额的影响为(1-α)t。显然，只有α>1，贸易条件效应才会使国际收支改善。

　　闲置资源效应与贸易条件效应具有相互抵冲的作用。因而贬值对(1-α)△Y的实际效果是模糊的，取决于两个效应的大小对比。

　　第二，贬值对吸收的直接影响：△D

　　1)现金余额效应。这是最重要的直接贬值效应。贬值会导致进口品和本国生产的贸易品的价格上升，在货币供应量不变的情况下，将使人们以货币形式持有的财富，即现金余额的实际价值下降。这样，公众为了将实际现金余额恢复到愿意持有的水平，一方面会减少商品和劳务开支，即减少吸收;另一方面会变卖手中的债券，售出债券引起债券价格的下降，而使利率上升，再度减少吸收。

　　2)收入再分配效应。贬值引起的价格上升将带来收入的再分配。由于各收入层次的边际吸收倾向不同，这就会影响吸收。一般来说，物价上涨所造成的收入再分配，有利于利润收入者，不利于固定收入者。因固定收入者的收入水平通常较低，支出倾向较利润收入者为高，故收入再分配的结果使整个社会的吸收总额减少，使贸易收支获得改善。虽然高收入阶层的消费倾向低于低收入阶层，收入再分配因此会减少消费支出总额，但如果高收入阶层将其利润所得用来增加投资，则整个社会的吸收总额也不一定减少。

　　3)货币幻觉效应。假定货币收入与价格同比例上升，即使实际收入没有变化，但如果人们有货币幻觉，只注意价格的上升，因而减少消费、增加储蓄，一国的吸收总额就会随之减少。

　　4)其他三种直接效应。这些效应对贸易收支的变动可能有利，也可能不利。①预期价格将进一步上升，人们就会提前购买商品和劳务。②进口资本品的价格上升将形成对投资开支的抑制。③本国商品的本币价格上升对消费开支也会产生抑制作用。